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 如何降低「新興國家風險」:從玻利維亞資源國有化事件談起

如何降低「新興國家風險」:從玻利維亞資源國有化事件談起

國際能源爭奪戰再添一筆!今年五月一日,南美洲玻利維亞政府宣佈「資源國有化」政策開始實施,下令該國56座天然氣井收歸國有,並立即派兵進駐保護。由於玻利維亞為南美洲第二大天然氣生產國,因此消息一出,紐約市場的石油期貨價格突破73美元/桶,再創歷史新高。對於投資人來說,「新興國家風險」屢見不鮮,應該如何因應,才能讓投資致富之途走得平穩!?

  今年五月一日,玻利維亞總統莫瑞爾(Morale)宣佈,爲了使玻利維亞人能充分享受本國資源帶來的財富,國內天然氣及石油全面「資源國有化」,並旋即派兵進駐國內各個重要天然氣井。這些原本屬於外資公司的天然氣田、輸氣管和煉油廠,現在到處可見警衛森嚴的坡利維亞軍隊和警察的身影。

  ■玻利維亞「資源國有化」風波,牽連多國企業

  玻利維亞現為南美洲中,僅次於委內瑞拉的第二大天然氣生產國。由於該國長期以來大量的天然資源被外商公司所控制(在天然氣資源方面,即有45%以上的油田屬於外商企業),其中包括西班牙與阿根廷合資的力豹士石油公司(Repsol-YPF)、艾克森美孚集團、英國天然氣公司…等。這個狀況老早以前就讓玻國人民「看不下去」,而玻國總統莫瑞爾在去年競選時,更將「資源國有化」列為重要政見。在上任後,自然大刀闊斧準備「革新」。

  莫瑞爾總統更揚言,這只是一個「開始」,未來將針對其他資源繼續展開國有化的動作。消息一出,立刻驚動敏感的原物料行情,紐約市場的石油期貨價格突破73美元/桶,再創歷史新高。

  此次玻利維亞的天然氣「資源國有化」政策,大幅衝擊依賴該國天然氣的兩個國家:巴西和阿根廷。巴西國家石油公司(Petrobras)自1996年起,已在玻國投資9.9億美元;而西班牙、阿根廷合資的力豹士(Repsol-YPF)也是受害者,該公司自19997年以來已在玻國境內投資高達12億美元,且力豹士有11%的能源產量來自玻利維亞。由於事關重大,相關國家的企業談判作業已經立即展開。

  事實上,玻利維亞這種舉動並非國際第一遭。近年來,南美洲「資源國有化」的風潮不斷盛行,先有委內瑞拉,現在則是玻利維亞,而厄瓜多也蠢蠢欲動。面對這種景況,國際經濟協會(institute for international economics)即憂慮表示,近年來,南美洲傾向「社會主義」的玻利維亞、委內瑞拉和古巴,與崇尚「自由經濟」的哥倫比亞、祕魯,兩者之間呈現明顯對比,情況似乎又回到了1980年代「極權」與「民主」之間的拉鋸戰。而玻利維亞此舉更爲逐漸起步的南美經濟,投下許多不確定因素。

  ■投資人如何降低「新興國家風險」?

  對於投資人而言,這種「新興國家風險」對於資產安全而言,可謂一顆不定時炸彈。尤其是海外投資,完整、透明的資訊取得管道更是有限,究竟該如何因應,才能有效降低此種風險呢?

  事實上,海外投資可分為三種類。根據嘉鼎資產管理公司對於「海外投資」的分析顯示,第一種,就是親力親為、事必躬親的投資經營,例如在台灣成衣業蕭條時,許多成衣商轉戰東南亞、甚至非洲設廠,就屬這一類;第二種,則是將資金投注於當地企業,例如印度的軟體業、俄羅斯的原油和貴金屬產業。

  然而,上述兩種方式,對於要利用投資作為財富成長動力的投資人而言,可能會較為辛苦。尤其是新興國家,若經濟體質尚未成熟,或金融監管機制不夠健全,資訊不透明狀況極為嚴重,相關企業的股價也易受人為操控。而且經濟受到政治力量干預的可能性相對偏高。

  例如中國即以「宏觀調控」政策強力干預市場,緊縮資金,抑制過熱的鋼鐵、房地產…等產業,許多企業差點撐不下去。對於投資人來說,前進新興國家、甚至「金磚國家」,的確有許多風險必須仔細考量。而在「純正投資」以掌握企業內在價值作為投資的前提下,上述的資金挹注能否稱之為「投資」,恐怕是個疑問。

  第三種海外投資方式,就是直接投資國際級的企業,以「價值共享」的方式獲致企業成長後的利潤回饋。尤其是國際級企業,往往擁有豐富的企管營運經驗,對於各種突發事件的應變力與外交資源也較充沛。國際化企業有本國政府做依靠,如此一來,等於是投資人錢進金磚時,多了一座靠山。

  ■企業倚靠「強龍」,才能無懼「地頭蛇」!

  以玻利維亞這次「資源國有化」為例,儘管玻利維亞政府態度強硬,不過,國際政治、經濟力量網絡緊密,玻利維亞這番大動作,自然不可能關起門來一意孤行。此舉已經引發各國企業結合政府力量的強烈反彈。以西班牙、阿根廷合資的力豹士(Repsol-YPF)公司為例,該公司為西班牙最大的石油企業,且在玻利維亞已投資達12億美元,西班牙政府自然不能放任不管,事發後立即透過外交部發表聲明;西班牙政府包括總理府、經濟、外交及工業部高層,並多次集會研議情勢,並與力豹士總裁布魯佛(Antonio Brufau)晤談,研擬因應措施,強烈表現捍衛本國企業海外投資權益到底的立場。

  因此,投資人在玻利維亞這波「資源國有化」事件中,可以思考到兩個重點,首先新興國家風潮正盛,然而,並非每一個新興國家都具備良好的投資環境,購買新興國家的股票或基金時,金融監理機制是否健全,股價是否易受人為操控,甚至會不會有「地頭蛇」出來打亂佈局,都是考量重點。

  其次,根據嘉鼎資產管理集團的企業研究顯示,海外投資時除了企業本身的營運能力之外,企業背後的國家力量也相形重要。甚至可以列入企業海外投資競爭力的一環。如此一來,當企業有海外投資危機發生時,政府就能運用外交力量,協助企業捍衛權益。「前進金磚,要有靠山!」正是聰明投資人必須深諳的道理!


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發表於:2006-05-31 03:10

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